• 加工費高企 鋅價上行高度受限

    2019年10月17日 9:23 3081次瀏覽 來源:   分類: 期貨

    導讀:  國慶節后,受外盤倫鋅走強影響,滬鋅指數出現小幅反彈。雖然近期中美貿易談判取得積極進展,但從鋅自身基本面來看,供應逐步增加,而且下游需求表現一般,滬鋅指數上方依然存在明顯的壓力。

    國慶節后,受外盤倫鋅走強影響,滬鋅指數出現小幅反彈。雖然近期中美貿易談判取得積極進展,但從鋅自身基本面來看,供應逐步增加,而且下游需求表現一般,滬鋅指數上方依然存在明顯的壓力。

    加工費依然高企

    截至9月27日,北方鋅精礦加工費為6700元/噸,較上周無變化,去年同期加工費為4600元/噸;南方鋅精礦加工費為6400元/噸,較上周無變化,去年同期加工費為4200元/噸;進口鋅精礦加工費為275美元/噸,較上周無變化。精煉鋅冶煉廠利潤為2959.8元/噸,高于去年同期的1562.5元/噸。

    另外,從產量方面來看,國內精煉鋅產量增加明顯。2019年9月,我國精煉鋅產量為51.57萬噸,環比增長3.30%,同比增長15.43%。2019年1~9月累計產量為424.7萬噸,累計同比增速為7.08%。9月,國內精煉鋅產量繼續攀升,創歷史單月新高。從企業調研中發現,冶煉企業普遍開工積極性高,高利潤下,冶煉廠增加投料量且延后檢修時間以換取更多利潤。預計,10月國內鋅錠產量將進一步增加至52.13萬噸,環比增長1.09%,同比增長13.50%。1~10月份累計產量預計增長7.75%。部分前期檢修企業產量進一步釋放貢獻小部分增量。

    綜合來看,由于鋅精礦加工費依然高企,精煉鋅冶煉廠盈利依然可觀,國內鋅精礦產量將繼續增加,鋅市供應端壓力依然存在。

    從國內庫存來看,截至10月11日,上期所鋅庫存為7.03萬噸,去年同期庫存為4.34萬噸。期貨庫存為3.46萬噸,環比上周減少160噸。去年同期期貨庫存為1.44萬噸。目前國內的庫存水平已經擺脫低位,回升至正常水平,表明國內鋅市供需格局已經逐步發生變化,鋅錠供應不再短缺。鋅價支撐力量在逐步減弱。

    終端市場表現一般

    9月,汽車市場進入傳統的“金九銀十”銷售旺季,但實際情況并不樂觀。10月14日,據中國汽車工業協會披露,9月,汽車產銷量分別完成220.9萬輛和227.1萬輛,比上月分別增長11%和16%,比上年同期分別下降6.2%和5.2%;產量降幅比上月擴大5.7個百分點,銷量同比降幅比上月縮小1.7個百分點。1~9月,汽車產銷分別完成1814.9萬輛和1837.1萬輛,產銷量比上年同期分別下降11.4%和10.3%,產銷量降幅比1~8月均收窄0.7個百分點。從環比增速來看,我國汽車產銷量出現一定程度的回暖,但是從當月同比和累計同比來看,我國汽車數據依然不及去年同期。另外,受調控政策影響,房地產市場也呈現旺季不旺表現,對鋅的終端需求也難以形成提振。

    綜上所述,精煉鋅產量在較高的鋅精礦加工費水平的刺激下將繼續增長,國內終端市場車市、樓市表現一般,對鋅價的提振力度較為有限。從外盤來看,目前LME鋅庫存依然處于低位,而且從9月下旬開始,外盤現貨升貼水有所回升,這對滬鋅也有一定的支撐。宏觀方面,10月12日,新一輪中美談判取得積極進展,宏觀情緒有所緩和,這對于金屬板塊來說都是利好,但也須注意到,中美貿易談判并沒有結束,因此還是要謹慎對待。在偏空的基本面影響下,滬鋅指數上行依然存在較大壓力,高度或有限,建議關注前高1.94萬元/噸一線的壓力。

    責任編輯:李茜蕊

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